股指期貨網黃金怎么挑?看了這里你就懂

內容發布時間: 2019-12-04 00:00 - 金融直播室

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「股指期貨網黃金怎么挑?看了這里你就懂」

  目前市場利多因素有限,預計滬銅后市上行動能將有所減弱,關注期價能否站穩47000元/噸關口。

  經歷了近半個月的下跌行情后,上周滬銅迎來了久違的反彈行情,主力合約期價逼近47000元/噸關口。展望后市,在供需緊平衡格局之下,對于此輪滬銅上漲空間不宜過于樂觀。

  全球銅精礦供應偏緊

  目前銅礦產能周期處于低迷狀態,存量礦山老齡化已經出現。ICSG預計2019年銅礦供應將僅增長0.2%,至2064萬噸。梳理 2019—2022 年銅礦項目的結果看,新建項目集中投產在 2022 年,在這之前全球銅礦增速保持在2%以內,未來2 年會出現產能增量的低谷。

  近期公布的各大礦山銅礦產量普遍不及預期,智利國營銅公司Codelco 今年上半年銅產量較去年同期下滑12.1%,至769400噸。必和必拓旗下全球最大銅礦Escondida 銅礦上半年產量亦較去年同期下滑12%,至569900噸。銅礦供應持續緊張的形勢在銅精礦TC費用上也得到印證,TC 費用延續著下行趨勢。在礦端消息頻發的干擾下,目前市場供應緊缺狀況仍未完全緩解,銅精礦產量有望在三季度末趨于穩定。

  就國內銅供應情況來看,我國銅冶煉廠項目近兩年投放較為密集,預計2019 年產量 為950 萬噸,增速 8.6%。我國6月精煉銅產量較上年同期增加11.8%,至80.4萬噸,為2018年12月以來最高。1—6月產量為452.4萬噸,累計增長5.8%。從企業排產以及檢修情況來看,預計7月國內電解銅產量將繼續增長。目前冶煉廠雖虧損,減產預期則并不強。但因冶煉廠有銅精礦長單利潤保障,且銀行貸款要求冶煉廠連續生產,因此目前冶煉廠尚未主動減產或檢修,不過較低加工費也很難使企業具有滿產的生產積極性。

  電網投資有待后續發力

  1—6月,電網基本建設投資完成額累計值為1644億元,累計同比下降19.3%。一般而言,上半年電網投資完成額基本是下半年的一半左右,下半年在手項目有望提速,全年的電網用銅需求需要等待下半年逆周期調節力度的驗證。后期重點關注地方政府融資狀況改善對基建的持續推動作用。

  汽車行業維持低迷狀態

  6月,國內汽車產量為189.5萬輛,環比增長2.5%,同比下降17.3%;銷量為205.6萬輛,環比增長7.5%,同比下降9.6%。汽車行業整體同比降幅收窄,但產銷仍面臨較大壓力。

  空調市場方面,與往年相比,今年夏天全國各地的氣候平均溫度相比偏低且雨水較足,一方面,去年因高溫天氣火爆的東北空調市場今年已降溫;另一方面,備受空調廠商期待的華南、華東、中部、西南等地市場,至今未迎來持續性、規模性的高溫暴熱天氣。展望下半年,去年7—9月空調基數較低的同時,今年涼夏限制了空調7—8月銷量,對于第三季度空調銷量整體保持謹慎態度。

  宏觀面上,目前國內經濟增長保持韌性,但外部環境不確定性較大,需要謹防全球制造業PMI指數不景氣及中美貿易分歧等因素帶來的不利影響。銅市供需面則處于緊平衡狀態。供應端:全球銅市庫存仍處于歷史相對低位,對銅價存在一定支撐,且銅精礦加工費下跌限制精煉銅供應增幅。需求端:7月銅下游行業PMI均處于榮枯線下方,預計8月環比繼續下滑。當前終端仍處于消費淡季行情中,在交通、家電、電力行業的新訂單轉弱的同時,建筑開工也因高溫的影響有所放緩。總體而言,目前市場利多因素有限,預計滬銅后市上行動能將有所減弱,關注期價能否站穩47000元/噸關口。

  (作者單位:中國國際期貨(博客,微博))

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本文欄目:原油

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